有一種聲音認(rèn)為現(xiàn)貨市場(chǎng)就是人為炒作、流通秩序混亂的代表，厚壁管臨時(shí)以來(lái)。不應(yīng)作為礦價(jià)談判的重要基準(zhǔn)點(diǎn)。如今對(duì)于這一塊，從企業(yè)到官方是否需要重新認(rèn)知，否需要認(rèn)真研究定價(jià)公式，似乎還沒有明確的答案。說(shuō)。

日本三井商社已與瑞士信貸(CreditSuiss簽訂了日本首個(gè)鐵礦石掉期交易。鐵礦石交易的金融化時(shí)代來(lái)了且“名正言順”開始為下游所接受。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》6月30日?qǐng)?bào)道。

已與起伏的現(xiàn)貨市場(chǎng)高度關(guān)聯(lián)，由于目前的季度定價(jià)模式。利用掉期交易來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格，鐵礦石正成為外資銀行、交易所等金融機(jī)構(gòu)追逐的新目標(biāo)。遙遠(yuǎn)地觀察”6月30日，一家外資投行的駐華高管人士這樣形容中方此時(shí)對(duì)鐵礦石掉期交易的態(tài)度。

這又涉及到敏感的鐵礦石問(wèn)題，中國(guó)對(duì)金融衍生品的整個(gè)態(tài)度都比較謹(jǐn)慎。目前只有少數(shù)不受監(jiān)管的企業(yè)，通過(guò)有限的渠道，參與一小局部。說(shuō)。

厚壁管

掉期交易擴(kuò)大

以鐵礦石指數(shù)為交易標(biāo)的由于指數(shù)無(wú)法交割，鐵礦石掉期交易。因此到期均以現(xiàn)金結(jié)算。而以現(xiàn)金結(jié)算的過(guò)程涉及到兩個(gè)價(jià)格，一是約定的買入/賣出價(jià)格，一是按合同規(guī)定的參考價(jià)格，比方，某段時(shí)間內(nèi)鐵礦石指數(shù)的平均價(jià)格，兩者之差就是掉期交易者的利得或損失，相當(dāng)于對(duì)鐵礦石在這兩個(gè)價(jià)位上做了個(gè)一買一賣的操作。

三井大宗商品交易和風(fēng)險(xiǎn)管理部門總經(jīng)理TomohiroSaeki表示，據(jù)悉。此次交易是日本“鐵礦石掉期市場(chǎng)中的一次試水”涉及的2010年下半年每月1萬(wàn)噸的鐵礦石。

甚至可以說(shuō)非常小，日本這樣一筆交易量不大。6月30日，上述投行高管向本報(bào)記者表示，但以后很難講，因?yàn)橛行枨?，估?jì)整個(gè)市場(chǎng)會(huì)非常大。就像國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展一樣，也經(jīng)歷了從少量到迸發(fā)式的增長(zhǎng)。

目前鐵礦石金融或衍生品市場(chǎng)的規(guī)模仍然很小，據(jù)統(tǒng)計(jì)。約為3億美元。但有分析人士厚壁管預(yù)測(cè)，2020年時(shí)，鐵礦石掉期額將增長(zhǎng)至約2000億美元。

還有其速度。擴(kuò)大的不只是容量。

新加坡交易所宣布推出全球第一份鐵礦石掉期結(jié)算合同(SWA P用以對(duì)沖鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)。剛推當(dāng)月，2009年4月。新交所的月度鐵礦石交易量只有16.15萬(wàn)噸，但到今年1月份，交易量已猛增至141.85萬(wàn)噸。

目前，上述投行高管表示。新加坡交易所的月結(jié)算量已有差不多200萬(wàn)噸左右，鐵礦石掉期結(jié)算合同的發(fā)展勢(shì)頭比較迅速。

鐵礦石掉期)額實(shí)質(zhì)性激增”所有要素都已“具備” 德意志銀行(DeutscheBank金屬交易厚壁管全球負(fù)責(zé)人雷蒙德·凱(RaymondKei進(jìn)一步表示。

目前幾乎所有知名外資銀行、交易所等金融交易機(jī)構(gòu)，據(jù)筆者了解。對(duì)于全球展開鐵礦石掉期交易充滿了推廣的興趣。

除新加坡交易所和德意志銀行外，目前。倫敦清算所(LCH美國(guó)洲際交易所(ICE美國(guó)芝厚壁管加哥商業(yè)交易所控股公司等，也開始提供鐵礦石掉期期貨交易和結(jié)算服務(wù)。

中方“痛苦”研究

金融界人士毫不諱言，借日本邁出的這一步。希望日本貿(mào)易商和鋼鐵生產(chǎn)商們這類舉措能引起效仿。

日本最大的綜合商社三菱(Mitsubishi也在和銀行為明年安排的規(guī)模大得多的鐵礦石掉期套保交易進(jìn)行談判。還有消息標(biāo)明。

國(guó)內(nèi)一家大型鐵礦石貿(mào)易商的負(fù)責(zé)人士6月30日告訴筆者，對(duì)此。目前國(guó)內(nèi)外很多金融機(jī)構(gòu)，也很主動(dòng)約找鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)參與者，共同參與一些培訓(xùn)、會(huì)議等。

也正在處于研究、關(guān)注階段。但是要嘗試這樣的交易，對(duì)鐵礦石掉期交易。必需經(jīng)過(guò)報(bào)批。目前監(jiān)管很嚴(yán)，怕引起額外風(fēng)險(xiǎn)，央企基本不允許參與這類境外金融衍生品交易。該負(fù)責(zé)人表示。

最終中國(guó)鋼鐵業(yè)還是難免會(huì)‘被參與’其中。監(jiān)管機(jī)構(gòu)到一定階段進(jìn)行放開的可能厚壁管性很大，但我個(gè)人預(yù)計(jì)。當(dāng)然，審批的流程，交易量、資金門檻上，會(huì)有限制，不是所有人和所有企業(yè)都能做。說(shuō)，所以我也正在內(nèi)部進(jìn)行研究、學(xué)習(xí)，等待放開時(shí)可以考慮行動(dòng)。

先行研究，這幾乎是中方大多數(shù)行業(yè)參與者的反應(yīng)。不少鋼企人士也認(rèn)為。以求合適時(shí)“為我所用”既不觸碰政策紅線，又可繼續(xù)觀察行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)最大民營(yíng)鋼企沙鋼集團(tuán)的董事長(zhǎng)沈文榮就曾表示，此前。雖然沙鋼尚未開展掉期交厚壁管易，但公司已經(jīng)開始研究季度定價(jià)的基準(zhǔn)之一，新加坡普氏指數(shù)。

中國(guó)鋼鐵業(yè)對(duì)這一新領(lǐng)域的研究，上述投行高管人士則觀察認(rèn)為。痛苦”且“帶有拒絕性”

怕被心懷叵測(cè)者傷害，一開始甚至不愿研究?，F(xiàn)在心態(tài)上開放了一些，但國(guó)內(nèi)目前基本都沒有參與者，交易量也主要來(lái)源于海外，仍處于嘗試的摸索期。說(shuō)。

中國(guó)五礦商會(huì)就曾發(fā)出通知，去年8月。提醒會(huì)員單位防止參與各投資銀行開創(chuàng)的新的鐵礦石掉期交易業(yè)務(wù)。

國(guó)際上的掉期交易多由各大投行設(shè)立，五礦商會(huì)擔(dān)心。并由他充任做市商或者代理商，與傳統(tǒng)的場(chǎng)外交易相比，掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)性較高。

分步主動(dòng)參與

幾乎所有人都認(rèn)識(shí)到鐵礦石的金融性已經(jīng)越來(lái)越強(qiáng)，同樣在風(fēng)險(xiǎn)面前。作為最大買家的中國(guó)，若無(wú)法施加一定影響，地道成為金融機(jī)構(gòu)套利工具的犧牲品，則越發(fā)被動(dòng)。

也會(huì)變相被人家套利，上述央企貿(mào)易商負(fù)責(zé)人士向筆者直言：如不參與。因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)自身也極易受到金融市場(chǎng)的影響。應(yīng)該積極想辦法參與，至少成為市場(chǎng)的主導(dǎo)參與者。

把“試水”目標(biāo)，中方局部機(jī)構(gòu)。先放在鐵礦石指數(shù)上。厚壁管

圍繞鐵礦石產(chǎn)生的金融鏈條，除掉期交易、期貨等金融衍生品。還包括“指數(shù)”這一重要環(huán)節(jié)，這也成為眾多投行鐵礦山及掉期合約的參照物之一。

國(guó)際上較有影響力的鐵礦石指數(shù)主要有三種，目前。分別是環(huán)球鋼訊(SBBTSI指數(shù)、英國(guó)金屬導(dǎo)報(bào)(MetalBulletinMBIO指數(shù)，和普氏能源資訊(Platt普氏指數(shù)。

TSI指數(shù)目前主要統(tǒng)計(jì)品位分別為62%和58%鐵精粉，據(jù)記者了解。中國(guó)港口的CFR岸)價(jià)格每日變化趨勢(shì);MBIO指數(shù)則是以中國(guó)青島港(CFR62%品位鐵礦石為基準(zhǔn)，將所有56%68%品位鐵礦石折合為62%品位。普氏指數(shù)，則以折算廢品位62%青島港鐵礦石現(xiàn)貨礦到岸價(jià)計(jì)算。

英國(guó)金屬導(dǎo)報(bào)(MetalBulletin鐵礦石價(jià)格指數(shù)總監(jiān)CameronHunt曾指出，因此。目前制定出的TSI指數(shù)和普氏指數(shù)都要比MBIO指數(shù)價(jià)格高，促使礦山和金融業(yè)界更傾向于這二者。而MBIO指數(shù)，更應(yīng)該為廣大中國(guó)客戶接受。

與中國(guó)價(jià)格由我提供有關(guān)。鋼之家網(wǎng)站總經(jīng)理吳文章告訴筆者。 MBIO指數(shù)更低。

吳文章就明確表示，與MB談合作之初。除了中國(guó)具備全球僅有的現(xiàn)貨礦之外，還有大量的自有礦，還有大量協(xié)議礦，這兩塊不能不并入計(jì)算。

所有的礦石都該綜合計(jì)算，既然要做鐵礦石綜合指數(shù)。不然肯定不夠客觀，結(jié)果也肯定偏高。普氏指數(shù)之所以高，就是以中國(guó)現(xiàn)貨礦為參照。

說(shuō)：中國(guó)人應(yīng)該去做好的季度定價(jià)的參照系到底是什么?供需雙方如何確認(rèn)?自己怎么去施厚壁管以影響。

這種主動(dòng)反擊的姿態(tài)，面對(duì)金融化趨勢(shì)。鋼鐵專家戴國(guó)慶看來(lái)也十分有必要。但他同時(shí)指出，時(shí)至今日，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的認(rèn)知，中國(guó)鋼鐵業(yè)內(nèi)自身還存有矛盾。

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